【指数专题】美股收复失地 谨防利多兑现

在经历了8月1日至8月5日的连续暴跌后,美股三大股指绝地反弹,道琼斯已全部收复失地,甚至再次刷新历史新高。标普已经回到下跌前的水平,纳斯达克距离前期高点尚有距离,但前期岌岌可危的形态已经扭转。从宏观经济环境来看,美国近期经济数据稳健,特别是随着美联储官员在货币政策上的立场转变,市场对美联储货币政策的预期趋于宽松,使得资金流入股票市场,尤其是科技、大型消费品和医疗保健股等板块。但也要看到近期美股的上升势头已经开始走弱,前期的利好因素可能已经接近完全消化,短线应谨防利多因素的兑现,美股基本面的压力依旧较大。

衰退风险依旧存在

高盛资产配置研究主管表示,8月5日黑色星期一全球风险资产大幅抛售后,市场信心迅速恢复,但这不是好事,反而应该引起担忧。黑色星期一的重要原因之一就是对美国经济衰退的担忧,目前这一风险仍是市场所重点关注的,芝商所执行董事兼首席经济学家埃里克·诺兰德表示,由于收益率曲线倒挂,美国经济在未来2年内有非常高的概率步入衰退。历史上,在经济软着陆的情况下,从没有出现收益率曲线倒挂,而出现收益率曲线倒挂的周期,经济都出现下行。

按照美国7月失业率计算,美国失业率从今年以来的低点飙升了0.6%,失业率连续超预期激增数月后,终于触发了基于失业率预测衰退的“萨姆规则”。自1950年以来,萨姆法则一共被触发11次,事后数据证明美国当时的确已经处于经济衰退的早期,准确率为100%。若美国经济出现衰退,甚至硬着陆的情况下,美股很难独善其身,且当前的美股处在历史的高位,资产的泡沫也更大。

不确定性因素依旧存在

当前美股依旧存在较多不确定性因素,比如大选、降息等。每当“美元潮汐”到达降息阶段时,被释放出来的美元流动性常常像洪水一样涌出,在全球四处收购其他经济体特别是发展中经济体低价的优质资产,也就意味着美元流动性会从美国流出,美国金融市场流动性下降对美股而言是绝对的利空,当前美股处于高位,相较而言,其他处于价格低位的资产可能更加具有吸引力。“美联储观察”显示,美联储9月降息25个基点的概率为63%,降息50个基点的概率为37%。到11月累计降息50个基点的概率为41.4%,累计降息75个基点的概率为45.9%,累计降息100个基点的概率为12.7%。

大选带来的潜在风险也不容小觑,根据统计,美国总统大选年,美股往往会有3-4次10%左右的回调,今年才出现2次回撤,历史上几乎每一轮白宫的政权交替,都伴随着美国金融市场较大的结构变化。哈里斯和特朗普将把预算赤字提高到每年2200亿至6500亿美元,这将刺激经济增长,但也会使美国国债再上一层楼,降低美元资产的吸引力。

技术面上,道琼斯日线结构有完成的可能,价格有超买迹象,中线有回落40100一线的可能。纳斯达克日新出现滞涨迹象,且有见顶K线信号,中线有回测18500一线支撑的可能。标普日线到达前高附近,短线有回落的压力,可关注下方5450一线的支撑。

 


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