【焦点列车】黑色星期一来袭 市场恐慌为哪般

8月5日全球金融市场在本周经历了惊心动魄的“黑色星期一”,以日本股市为开始,在全球其他股市掀起惊涛骇浪,日经指数单日最大点数跌幅,跌幅12.4%,收在31,458.42点,下探4个月低点,日元一度升值3.3%,美元指数创7个月低点,黄金振幅超90美元,比特币一度跌破5万美元关口。美股三大指数集体大幅收跌,道指跌1033.99点,跌幅2.6%。纳指跌576.08点,跌幅3.43%。标普500指数跌3%,创2022年9月以来最大单日跌幅。德国DAX30跌1.8%,英国富时100跌2.1%,法国CAC40跌1.6%,欧洲斯托克50跌1.5%。VIX恐慌指数狂飙至64.06,为2020年3月以来的最高水平,全球陷入惊恐和震动中。

日本加息 全球被迫去杠杆

7月31日,日央行举行货币政策会议,确定加息、缩减国债购买规模。日央行宣布无担保隔夜利率由0-0.1%上升至0.25%,为今年结束负利率以来的首次加息。决定减少购债约一半,由当前的5.7万亿日元缩减至2026年一季度的2.9万亿日元。加息的主要原因是抵抗通胀,降低日元贬值加剧的输入型通胀。
日央行加息对内引爆日本股市下跌,对外引发全球套息交易逆转。但更重要的影响在于全球流动性,长期以来日元是全球套利货币,即将低利率日元兑换为美元等较高利率货币,投资美元资产,以获取中间的利差收益。日央行加息后,抬高了全球套利成本,套息交易逆转,市场被迫卖美元资产,偿还日元,在日元升值背景下易引发流动性危机。

美国就业市场降温 衰退风险加剧

7月新增非农就业人数录得11.4万人,低于预期的18.5万人。服务业和政府部门分别较上月下滑5.3和2.6万人,为此次非农数据的主要拖累项。失业率上升至4.3%,预期4.1%,失业率触发“萨姆法则”,引发市场陷入美国衰退恐慌。“萨姆法则”即3个月失业率移动平均值(4.13%),减去过去12个月失业率最低点(3.6%),所得数值超过0.5%时(7月为0.53%),意味着经济体正经历衰退阶段,“萨姆法则”自1970年以来在预测美国经济衰退上准确率达到100%。
过往每轮美联储加息,均引发全球流动性危机,美国利率仍处在高位,除美国本土外的流动性都处于紧张的状态,美国的高利率很容易引发全球流动性危机,比如80年代拉美债务危机、98年亚洲金融危机、01年和07年刺破本国资产泡沫,18年土耳其货币危机等。如果美国经济增长继续减速,美联储依旧维持高息,那么美股就会面临风险。根据机构Truist Advisors的统计数据,自第二次世界大战以来,标准普尔500指数在经济衰退期间平均跌幅高达29%。
各大投行也担心美国经济陷入泥潭,摩根大通认为美国经济到今年年底陷入衰退的可能性为35%,高于上月初的25%。高盛、花旗、富国等知名投行也都上调了美国经济衰退的概率,加大了对美联储9月降息的押注,都认为美联储将会在9月份和11月份分别降息50个基点,并从12月会议开始,还会每次降息25个基点。按照他们的说法,这意味着美联储年内需要累计降息125个基点(50+50+25)。

多重挑战增加市场风险性

乌克兰军队于当地时间8月6日攻入俄境内库尔斯克地区,8月10日俄罗斯国家反恐委员会宣布,在别尔哥罗德州、库尔斯克州、布良斯克州实行反恐行动制度。俄乌冲突进入新的阶段,和平的曙光也渐行渐远,俄罗斯已经声明可能会使用核武器,届时就不存在赢家。
自从哈马斯领导人哈尼亚7月31日在德黑兰遭暗杀后,伊朗会在什么时间、以什么方式报复以色列,就成为各方关注的焦点。美国、卡塔尔极力斡旋以色列和哈马斯参加停火谈判,但加沙每天都在遭受以色列轰炸的现实仍在继续。美国国务院13日宣布,已批准向以色列出售价值200亿美元的武器,属于一边呼吁停火,一边火上浇油。以色列国家安全部长本-格维尔无视禁止犹太人在阿克萨清真寺祈祷的禁令,激起了整个阿拉伯世界的怒潮。伊斯兰合作组织表示强烈谴责,称这是“对全世界穆斯林感情的挑衅”。
黑色星期一可能是对世界的警示,当前世界依旧面临巨大的风险,甚至和历史上的某些时刻极其相似,前事不忘后事之师!

 

 

 


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